Grant amount：\16640000 （ Direct Cost: \12800000 、 Indirect Cost：\3840000 ）

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Grant amount：\43940000 （ Direct Cost: \33800000 、 Indirect Cost：\10140000 ）

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Grant amount：\3510000 （ Direct Cost: \2700000 、 Indirect Cost：\810000 ）

時系列データを用いた財政政策の効果に関する分析について以下の成果が得られた。
（１）時変係数VARモデルにトービットモデルを組み込んだ推計モデルを構築し、ゼロ金利政策の採用が財政乗数に与える影響を明らかにした。分析の結果、従来存在する理論モデルが予測する通りに、政府支出の増加（財政政策ショック）が物価を刺激し、ゼロ金利下で実質金利の低下を引き起こす経路を通じて財政乗数を高めることが確認できた。この結果は、ゼロ金利期間の定義や政府支出の定義を変更しても頑健であった。本分析は、推計期間をゼロ金利期間とそうでない期間に分けて同様の効果を検証してきた先行研究とは異なる手法を新たに提案したこと、さらに、新しい推計モデルによって定量的な結果を得たことは非常な意義を持っている。
（２）建設業の株式リターンを利用して公共投資の予測可能性を検証した。日次で得られる建設業の株価の情報を用いて、月次データである公共投資の将来の動きがどの程度予測できるかを、Mixed Data Sampling (MIDAS)回帰モデルと呼ばれる周期の異なるデータをひとつの推計式で取り扱う回帰モデルを用いて明らかにした。この分析の目的は、公共投資の予測を通じて、財政ニュースショックの系列を作成し、その効果を明らかにすることである。分析により、建設業の株式リターンが将来の公共投資の変動に関する情報を有していること、また、日次のデータを月次のデータに集計することなくそのまま利用することで予測の精度が高まることが示された。さらに、推計で得られた財政ニュースショックは、民間消費や実質賃金を刺激する効果を持つことが明らかになった。

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Grant amount：\4290000 （ Direct Cost: \3300000 、 Indirect Cost：\990000 ）

2019年度の研究実績は次の通りである。
オープンマクロ経済学や国際金融論におけるパズルの一つであるFeldstein-Horioka（FH）Puzzleの原因を分析した論文「On the Sources of Feldstein-Horioka Puzzle across Time and Frequencies」が、国際ジャーナルであるOxford Bulletin of Economics and Statisticsで8月に掲載された。
分担者である法政大学経済学部の森田裕史准教授と、貿易コストが二国間の貿易に与える影響を分析した「The Dynamics of Gravity」という論文を2018年度に引き続き、研究を重ね、論文修正を行った。2020年2月に「Eastern Economic Association 46th Annual Conference」に参加し、この共著論文を発表した。いただいた貴重なコメントを参考に論文の修正を加えた。
もう一人の共同研究者であり分担者の東北学院大学経済学部の舟島義人准教授と、1990年代から2000年代にかけてアメリカと対世界の間で発生した貿易不均衡（Global Imbalance）の原因を、ウェーブレット（Wavelet）手法を用いて分析した。本研究の特徴は次の通りである。第一に、アメリカ国内の要因で経常収支が悪化する場合と対外要因で悪化する場合を理論的に分けて、識別を行った。第二に、この識別方法を用いて、どちらの要因がアメリカの経常赤字に貢献するかを分析した。
2019年度の後半は、分担者達と定期的にズームやスカイプなどを通じてオンラインでのミーティングを行った。特に共著論文のモチベーションを修正・拡張したり、データ作業をしたりした。

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Grant amount：\15730000 （ Direct Cost: \12100000 、 Indirect Cost：\3630000 ）

The aim of this study is to clarify the responses of Japan, ASEAN and India to rising Chinese economy and its influences on Japanese economy in terms of regional study, international economics, spacial economics, economic geography,and macro-economics. We conducted researches based on field studies and empirical analysis using data base.
We organised international conferences two times in fiscal 2018 and 2019 under the title of "Changing Dynamics of the Great-Sphere of Asian Economy: Industry and Development". Proceedings of these conferences are published as Working Papers (No.211, and No. 216) of the Institute of Comparative Economic Studies of Hosei University,

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Grant amount：\2470000 （ Direct Cost: \1900000 、 Indirect Cost：\570000 ）

平成27年度は、平成26年度に引き続きゼロ金利下の財政政策の効果に関する実証分析を行ってきた。
この分析は平成26年度中にワーキングペーパーとして刊行し、平成27年度中に査読付きジャーナルに投稿を行ったが、大幅な改訂を求められたためその指摘に応える形で大幅に分析を変更してきた。
具体的には、長期金利と短期金利のスプレッドを用いて非伝統的金融政策を特徴づけ、さらに以前の分析では行わなかったカウンターファクチュアルシミュレーションを行い、もし中央銀行がゼロ金利政策を採用しなかった場合に財政乗数がどのように変化していたかを明らかにした。
以上の改訂はすでに完了しており、2016年3月にオーストラリア国立大学で開催された”Recent Issues in Finance and Macroeconomics”で報告し、また2016年8月に開催される”The 2016 Asian Meeting of the Econometric Society”での報告も採択されている。

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